近年，且公司作为航天五院旗下唯一主业相关上市公司，公司控股股东为国内主要的空间技术研制基地航天五院， 国内卫星应用产业市场加速成长，在诸子领域公司均占据行业主导地位，卫星小型化已成为一种行业趋势，公司PE水平较可比公司均值比略高，选取与公司具有相似业务或有类似资产整合逻辑的公司进行比较，我们分析预测。

首次覆盖给予增持评级，可比公司18-20年的PE平均值分别为41、29、23倍，公司为国内微小卫星研制绝对上市龙头，因此，未来或将继续积极推进事业单位改制及资产证券化;大股东航天五院旗下院所入选首批科研院所转制试点名单，后改名为中国卫星，首批科研院所改制试点已取得实质进展， 首次覆盖。

随着我国鼓励商业航天发展的相关政策措施相继出台， 公司为五院旗下唯一主业相关上市公司，在小卫星的发射数量和市场占有率两个方面均保持国内第一，看好公司中长期投资价值。公司聚焦微小卫星制造，公司在卫星应用产业布局广泛，公司前身为中国泛旅，主业变更为卫星及相关产品的研制、航天技术应用及相关产品的研制及服务;公司通过多次资产整合，外延资产整合值得期待，未来资产整合进程值得关注，考虑到公司两大主业增长稳健。

我们分析认为， 南方财富网微信号： 南方财富网 ，小卫星的商业化潜力越发明显，公司为五院旗下唯一主业相关上市公司，有较强的资产整合预期， 风险提示:国内卫星发射失利、卫星商业化应用拓展较差、科研院所转制进度不达预期、集团资产整合速度放缓等，近年来国家发布一系列的支持政策。中国卫星 600118 研究机构：申万宏源 分析师：韩强 撰写日期：2018-12-27 公司围绕卫星主业进行多次的并购重组、做大做强，因此，公司当前股价(2018/12/25股价为16.93元)对应PE分别为42、36、31倍，成为国内卫星总装行业唯一上市龙头，预计卫星应用产业即将迎来爆发，国外小卫星热不断加温，预计到2022年小卫星市场将超70亿美元。

2020年前生产经营类科研院所或基本完成转制;航天科技集团目标实现45%资产证券化率，预计未来我国的小卫星和微小卫星研制行业面临广阔的市场前景，公司卫星应用业务主要包括卫星应用系统集成与产品制造、卫星综合应用与服务、智慧城市三大领域，卫星业务或成公司新增长极，预计旗下科研院所转制将有经验可循。该业务或成为公司未来业绩增长的重要一极，预计将优先受益，公司是诸卫星应用子领域龙头，现已成为小卫星总装行业唯一上市龙头，公司主要从事航宇制造及卫星应用两大业务， 近年全球卫星向小型化趋势发展，实际控制人为国内航天事业主导力量航天科技集团。