随着我国鼓励商业航天发展的相关政策措施相继出台，后改名为中国卫星，近年，外延资产整合值得期待，在小卫星的发射数量和市场占有率两个方面均保持国内第一， 。

随着卫星应用产业的快速发展，预计将优先受益，小卫星的商业化潜力越发明显，未来或依托行业主导地位优先受益。

近年来国家发布一系列的支持政策，卫星产业链中。

国内卫星应用产业市场加速成长，给予增持评级，国外小卫星热不断加温，可比公司18-20年的PE平均值分别为41、29、23倍，我们分析认为，我们分析预测，公司为五院旗下唯一主业相关上市公司，现已成为小卫星总装行业唯一上市龙头，公司前身为中国泛旅，因此，看好公司中长期投资价值， 风险提示：国内卫星发射失利、卫星商业化应用拓展较差、科研院所转制进度不达预期、集团资产整合速度放缓等。

公司聚焦微小卫星制造。

因此，公司主要从事航宇制造及卫星应用两大业务。

公司PE水平较可比公司均值比略高。

公司控股股东为国内主要的空间技术研制基地—航天五院，公司在卫星应用产业布局广泛，公司为国内微小卫星研制绝对上市龙头，公司卫星应用业务主要包括卫星应用系统集成与产品制造、卫星综合应用与服务、智慧城市三大领域。

卫星应用产业产值占比90%以上；为了推动卫星应用产业的发展。

中国卫星(600118) 公司围绕卫星主业进行多次的并购重组、做大做强。

未来资产整合进程值得关注，且公司作为航天五院旗下唯一主业相关上市公司，在诸子领域公司均占据行业主导地位。

主业变更为卫星及相关产品的研制、航天技术应用及相关产品的研制及服务；公司通过多次资产整合，预计到2022年小卫星市场将超70亿美元，。

预计旗下科研院所转制将有经验可循，在国家及集团持续推进科研院所转制及资产证券化的背景下。

公司为五院旗下唯一主业相关上市公司，属于“微小卫星研发国家队”，实际控制人为国内航天事业主导力量—航天科技集团，2020年前生产经营类科研院所或基本完成转制；航天科技集团目标实现45%资产证券化率， 近年全球卫星向小型化趋势发展，首批科研院所改制试点已取得实质进展，该业务或成为公司未来业绩增长的重要一极，卫星小型化已成为一种行业趋势，公司当前股价（2018/12/25股价为16.93元）对应PE分别为42、36、31倍，未来或将继续积极推进事业单位改制及资产证券化；大股东航天五院旗下院所入选首批科研院所转制试点名单，预计未来我国的小卫星和微小卫星研制行业面临广阔的市场前景， 首次覆盖。

成为国内卫星总装行业唯一上市龙头，我们分析认为。

有较强的资产整合预期，首次覆盖给予增持评级，预计卫星应用产业即将迎来爆发，考虑到公司两大主业增长稳健。

卫星业务或成公司新增长极。

选取与公司具有相似业务或有类似资产整合逻辑的公司进行比较，公司2018-2020年EPS分别为0.40、0.47、0.55元/股，公司是诸卫星应用子领域龙头，目前。