万兴科技近日收到公司持股5%以上股东华睿投资、和谐成长、张愚，董监高朱伟、孙淳、陈江江，特定股东宗佩民、傅宇权、梁英智分别出具的《股份减持计划告知函》，计划在上市流通后且减持计划公告之日起3个交易日后的6个月内通过大宗交易或集中竞价交易方式减持，其中华睿投资拟减持不超6%股份，和谐成长拟减持不超10.56%股份。上述股东拟合计减持不超约22.29%股权。

消息一出引发了外界的讨论，很多人觉得这是原始股东用脚投票的表现。对此万兴科技向媒体方面称，这是股东个人行为，不影响公司实际控制权与发展。

值得注意的是，万兴科技的减持计划为股价，比起其被市场参与者戏称为“总龙头”的次新股游资炒作时期，已经回档充分，股价1月14日基本企稳，但仔细分析不难发现，这看似有点吓人的减持，背后却有些商榷空间。

减持与利空能划等号么？

很多投资者喜欢把减持行为解释称企业管理人道德问题。但万兴减持并非是道德问题。因为万兴科技的两方私募股权基金减持因涉及退出期限与产品到期问题，减持行为是一如预期的，这点投资者有必要清楚。

此次减持来源的绝对多数，来自两方私募股权基金股东，一个是浙江华睿投资，一个北京和谐成长，前者是浙江本地私募基金，有数十个项目孵化，后者则由著名科技股PE IDG资本合伙人持股平台。

PE基金一般都会选择在上市后的首个解禁期宣布抛售退出，华睿通常跑个5成，因大部分PE产品期限往往要求投资第一个赎回期兑现5成或7成本金，这与投资者与PE产品合同的约束条款有关，是刚性的，也是预期充分的。

此外，减持最大的特定股东宗佩民，实则为华睿投资董事长，其退出逻辑大抵于PE行为相仿。

IDG资本路子“更野”，该机构往往一过解禁期就会宣布清仓。这些都是PE基金的常规操作，也是股价博弈中早早被专业人士预期的因素。但是IDG资本清仓更加算是一个中性事件。

具体例子呢？看一下最近的“股王”吉比特，IDG资本（北京和谐成长）于去年10月宣布清仓，可巧10月吉比特创下了一个90元的低位，现在却涨到150元以上了。

改善生活无可厚非，减持也不等于下跌

在减持公告之后，万兴科技的多名高管朱伟、陈江江、孙淳在内部公开发言时分别表示对于公司的未来发展前景抱有坚定的信心。均表示，减持只是个人资金的需求。

减持的董监高，从履历上看，至少都陪伴了公司10年之久。监事主席陈江江是万兴科技的3号员工，伴随公司风雨同行了十六年。

对于这些陪着公司风雨中走来的元老级员工，万兴科技对他们的减持也表示理解。万兴科技相关负责人表示：“一些元老级员工跟随着公司创业至今，一路走来，付出很多，兢兢业业。通过减持部分股份来提升个人生活质量，是股东个人行为，经内部沟通，公司也会充分尊重其决定，不会影响公司未来发展。” 此前万兴科技定增计划面向核心高管及业务骨干共122人进行了一轮员工持股计划，也彰显了高管对公司未来发展的信心。

事实上，除去持有公司10%股份的张愚、其余董监高减持的份额约为几万股或几十万股，其尚不及游资大佬在万兴科技股票代码上的一次顾盼。

除去这些因素，股东减持真的“不可饶恕”吗？

资本市场的减持套现也是企业上市后可以说必然的一部分。包括阿里巴巴的马云、腾讯的马化腾等，这些可以说是企业的灵魂人物，也进行过减持行为。

2017年年中，阿里巴巴披露了2017财年的年报，在这份年报中，马云的持股从上一财年的7.8%下降到了7%，减持了0.8%的股权。期间阿里巴巴股价在80-100之间运行，意味马云至少通过减持套现了约110亿元人民币。

马化腾也曾多次减持腾讯股份。根据公开数据，马化腾自腾讯公司2004年上市以来已累计减持股票超过1.7亿股，套现总金额，已超过200亿元。马化腾的多次减持伴随着的，是腾讯控股的股价持续上涨。

而即便是A股中，譬如同为次新股，去年年中发布减持公告的金陵体育，股东高管因改善生活需要，减持公司股份后，股价不跌反涨，股价从40涨到47元，涨幅一度达到17%，对于相对弱势的市况，其实属难得。

对于上述股东减持，市场情绪之所以如此强烈，或许与万兴科技曾经被炒高的股价和现在弱市的情况相关。

而与股东减持行为相比，投资者更应该关注的是公司的发展和质地。